快手最快周三递表
撰文|舒克
出品｜大摩财经
激战数年后，国外两大短视频平台闯至资本市场关口。
最新消息称，短视频平台快手计划赴港上市，最快周三将在港交所递表。传言快手已确定美银美林以及摩根士丹利为保荐人。据媒体报导，快手IPO市值区间为400-500亿英镑，计划募集规模约为50亿欧元。
就在今天，短视频大鳄抖音曝出计划今年上半年拆分上市，同样拟登录港交所。有消息称，抖音早已开始接触投行巴克莱。
两大行业龙头同时计划抢滩登录港交所，让本就炙手可热的短视频赛道继续升温。谁将成为“短视频第一股”，新的行业之争早已开始。
谁将是短视频第一股
作为早已精耕九年的行业老大哥，快手早就画好了上市新蓝图。
快手创立于2011年，最初瞄准的并不是短视频市场，仅仅是个人开发的GIF动图制做软件，2013年才变革短视频社区。随着直播市场爆发，快手在2015年初日活破千万、2017年末日活破亿，迅速成为短视频赛道的大鳄之一。
抖音是互联网近些年最大的“黑马”之一，前身A.me于2016年9月即将上线，当年末改名抖音，至今不过四年光景。抖音最初定位是音乐短视频软件，但是凭着赞助当初现象级综艺《中国有嘻哈》迅速在年青受众群中打开市场。
抖音依托头条系资源很快后来居上，在用户数和产值上都与快手拉开距离。此前媒体报导显示，字节跳动中国业务2019年的产值约为160亿港元，其中抖音占比过半，即超过80亿港元（超过500万元）；同期快手收入500万元左右。
快手在去年十月公布的DAU数据超过三亿，而去年五月的数据显示，抖音短视频、抖音急速版和抖音火山版DAU达到约六亿，拉开了与快手的日活数据差别。
不过，抖音和其他头条系产品此前对上市并未表现出强烈兴趣。作为市值仅次于蚂蚁集团的独角兽，张一鸣多次被问到何时上市。2019年末，明日头条CEO朱文佳在接受专访时曾透漏，“张一鸣觉得上市这个事情比较大，要延后满足感，再等一等”。
彼时，张一鸣的头条帝国正企图通过TikTok打下更大的市场，为字节跳动博得更高的市值。但TikTok在海外的一系列遭到，不得不让张一鸣对上市“松口”。
去年七月，TikTok业务在美遇阻后，才有港媒称字节跳动正考虑其国外业务在新加坡或北京上市，并透漏中国业务若单独上市，市值将超过1000亿港元。
经历用户、商业化多轮苦战以后，抖音和快手几乎同期选择在港交所上市，竞争意味显著。
去年五月，快手首次即将传出要在港交所上市的消息，并有市场风宣称其市值将高达500亿港元。与快手上一轮融资相比，市值有了有了接近翻番的下降。
本次IPO之前，快手共进行了八轮融资。在今年12月F轮融资中，腾讯领投近30亿港元，让快手的市值达到286亿港元。
回顾快手的融资历程，初期投资人包括晨兴资本、DCM、红杉中国和百度等，腾讯自2017年起领投三轮融资，是快手最大外部投资者。
快手在2013年完成C轮融资时，市值仍不足20亿港元，这意味着，假如初期投资者未出售投资份额，将在接出来的IPO飨宴中得到几十、上百倍的利润。
抖音由字节跳动全资持有，并未披露直接融资事项。按照字节跳动披露的信息，目前泛大西洋投资、红杉资本、海纳国际及日本对冲基金Coatue四家美资企业在字节跳动中持股比列达到40%，而且在三人监事会中抢占四席，但监事会的话语权牢牢把控在张一鸣手中。
科技公司通过设置同股不同权，将投票权把握在创始团队手中是常见做法。本次抖音赴港上市无疑也将继续这一策略，但最终谁会成为抖音最大单一股东，张一鸣的创始团队又将有多少人“造富”仍是市场关注的重点。
值得注意的是，根据港交所上市流程，快手虽然最快周三递表，几乎很难在接出来的一两个月内完成在港上市。谁将在2021年率先成为“短视频第一股”，仍有较大变数。
为什么都选择此时上市
两大大鳄为什么几乎同期冲击港交所？虽然不难理解。
去年以来，受疫情带来的“宅经济”影响，快手和抖音在流量和广告收入上都有了较大幅度提高，同时股市也处于上升期，此时冲击资本市场无疑可以得到更好的市值。
据悉，直播带货正在向电商主流营销手段过渡，早已在直播带货赛道展开混战的快手和抖音都不想舍弃这一巨大披萨。但涉足电商领域，须要更多的弹药储备，在此时开辟稳定的融资渠道，对于抖音和快手来说都是至关重要的抓手。
对于创立后迅速以黑马之姿成为互联网新贵的字节跳动来说，去年也是极为特殊的一年。
字节跳动努力多年，去年总算在疫情影响下，通过Tiktok为海外市场打开了突破口，但前者却成为被枪打的出头鸟。Tiktok风波持续数月至今仍未完全谢幕，未来会有何种变数仍未能肯定。可以预见的是，这对字节跳动的全球化业务扩张导致了不小的影响。
不过，Tiktok风波并未影响其出众的业绩表现。SensorTower商店情报数据显示，2020年8月，抖音及其海外版TikTok在全球苹果商店和微软商店收入超8810万港元，再度蝉联全球联通应用（非游戏）收入榜亚军。其中，大概85%的收入来自抖音。
但字节跳动全球化进程深受重挫，不得不让其改变了原有规划。去年七月，字节跳动针对投资者发声，表示未来将愈加专注中国市场。其形式是拓展新领域，并企图开发一款新的热门应用程序。
在TikTok与日本政府博弈当下，字节跳动海外业务遇阻，其国外业务的发展压力也将变大。此时，抖音拆分上市变得更意味深长。
短视频行业正面临着流量天花板初现的处境。第三方数据显示，截止去年六月份，国外短视频用户早已超过8.1亿，渗透了87%的互联网用户，且用户的使用时长占比稳定在8.8%。这意味着，无论是用户数目还是使用时长下降困局均已显露，短视频赛道整体向下下降早已极为艰辛。
这也意味着，无论对于抖音还是快手，此时估计都是上市的最好时机。
竞争下半场
从资本市场的角度，无论抖音和快手的短视频第一股之争是市值之争，还是市场之争，投资人关注的还是其商业价值和未来预期。
发展早期，快手和抖音就选择了不同的模式。抖音是典型的字节系产品，做的是公域流量生意，无论主播粉丝多少，都借助平台分发流量，主播和粉丝关联性较弱，尽管有粉丝团，但并未产生文化圈层；而快手是典型的私域流量，颈部主播把握着平台大部份的流量，与粉丝有更强的联接性，平台内产生了围绕主播的家族文化，直接彰显是快手的达人带货效率更高。
发展至今，作为短视频赛道的“两极”，快手和抖音早已产生了迥然不同的收入结构。具体来看，公域流量遥遥领先的抖音更多的是靠广告流量变现，而指出私域流量的快手更借助达人变现。彰显在收入结构上，抖音的产值大头来自广告，而快手大部份收入来自主播的直播打赏和带货。
但随着短视频流量红利见顶，两者的收入模式逐步趋同，竞争也越来越直接。
抖音不断强化对下线市场的渗透，用户数目早已逆袭快手；而快手则从今年开始通过签约周杰伦，搭“浪姐”东风的名星直播、买下A站、签约晚会等方法实现品牌全面升级，但是在去年五月开始了公域流量分发，早已杀入抖音基本盘。
目前，在广告、直播和电商领域，抖音和快手互有胜负。广告领域，抖音优势显著，但快手正在逐步加码；直播领域，尽管抖音的粉丝粘性整体不如快手，但抖音也因而具有更强的抗风险能力。在腹部主播被封禁后，快手很难再快速构建一个同类型主播，而抖音则相对容易得多。
两者如今比拼最为白热化的是电商赛道。其实早已有阿里、京东和拼多多这样的庞然大物在前，去年快手和抖音还是分别喊出了2500亿和2000亿GMV的目标。其中快手早已先行一步，过去一年订单量仅次于天猫淘宝、京东、拼多多。
抖音则弯道会车，率先玩起电商闭环。去年五月，字节跳动拿下支付车牌，为抖音的支付闭环打下基础。在此之前，字节跳动还拿下了小贷车牌、保险经纪车牌、证券投顾三张金融车牌，在电商与金融结合领域里有更多想像空间。去年五月，抖音早已断开外部电商链接，任何第三方产品都未能在抖音进行直播带货。
流量、用户、商业化，甚至电商赛道，快手和抖音的竞争并未终结，比拼IPO速率仅仅是快手和抖音竞争在资本领域的又一次延续。
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