今天讨论的是天地壹号。这家公司成立于2002年9月，于2015年在新三板市场挂牌。公司主要生产基地设在广东省江门市，营销管理中心设在广州市天河区维多利广场，是一家集研发、生产、销售醋饮料及其他饮料的股份制企业，是具有中国元素的新锐健康饮料产品的价值挖掘者和品牌运营商。
公司是国内较早进入醋饮料行业的企业之一，经过多年的市场培育和品牌运营。公司旗下的“天地壹号”苹果醋饮料凭借独特口感与健康功效，日益成为消费者喜爱的新一代佐餐饮料，在全国醋饮料行业中拥有较高的市场占有率和品牌美誉度。企业产量、销售收入、利税、利润等指标上已连续多年位居全国醋饮料行业前列。2018年公司总收入已经突破21亿元。其中，苹果醋饮料销售收入营收占比在90%以上，并在18年逐渐增长至99%的比例，陈醋等其他饮料销售收入占比逐渐下降，收入近几年稳定在1.5亿左右。因此公司业务可以细分至主要从事苹果醋饮料的研发、生产和销售。
苹果醋是以苹果或其浓缩果汁等，经酒精发酵和醋酸发酵而制成的果醋，再添加不同辅料加工制作成苹果醋饮料。科学研究发现，苹果醋能促进身体新陈代谢，调节酸碱平衡，消除疲劳，抑制脂肪，并还有十种以上的有机酸和人体必需的多种氨基酸。
我国是世界上最主要的苹果生产国，苹果产量占全球半壁江山，足以支撑起我国未来苹果醋市场的供应。虽然我国的水果资源虽十分丰富，但加工转化能力较低，经常会造成水果供需的季节性失衡。而苹果醋的生产使用的是苹果浓缩汁，苹果浓缩汁的国家标准保质期是2年。因此苹果醋不仅不会受到原材料季节性的波动，还可解决鲜果淡旺季供应失衡的问题。下图为我国苹果产量变化图：
公司生产的苹果醋所处的软饮料业规模正持续扩大，2018年整体规模为2040亿，同比增速为9.0%，同期社会消费品中商品零售的同比增速为8.9%。随着我国居民收入水平不断提高，食品饮料等消费支出快速上升，特别是农村市场潜力巨大。国家统计局数据显示，近五年，我国城镇和农村居民收入与消费水平持续增长。其中，城镇居民消费结构比较稳定，食品饮料支出随着收入的提高而稳步增长；农村居民消费占收入比持续上升，食品饮料支出显示出巨大的增长空间。
从软饮料的品种来看，虽然碳酸饮料仍占主导地位，然而随着消费者健康意识增强，占比最大的碳酸饮料的增速明显放缓，人们消费习惯正向营养健康类饮料转移，饮料消费呈现出“安全、营养、健康”化的发展趋势。人们对饮料的消费不再仅仅满足于产品的口味，同时 追求产品的营养价值。根据天风证券研究所所做的调查显示，更多的人对于软饮料的选择更看重口味和营养价值。在这一点上，苹果醋口味酸中有甜，既消解了原醋的生醋味，还带有果汁的甜香，喝起来非常爽口。并且在营养价值上，能促进身体新陈代谢，调节酸碱平衡，消除疲劳，抑制脂肪，并还有十种以上的有机酸和人体必需的多种氨基酸，经常饮用可美白嫩肤、去斑、减缓衰老。因此苹果醋饮料的前景十分可观。
从苹果醋的市场表现也能看出上述趋势。据智研咨询发布《2017—2022年中国苹果醋市场运行态势及投资战略研究报告》，2015 年中国醋饮料市场规模超过35亿元，且连续三年的的增速分别为22%、27%、25%，在整个食品饮料行业中的属高速增长。预计未来几年，随着消费者消费层次升级以及健康养生观念的推广，苹果醋行业将迎来发展良机，年增长率有望继续突破。果醋饮料凭借其良好的口感及独特的营养价值必将在未来饮料行业结构优化的过程中占据一席之地。除此之外，借鉴国外经验，欧美及日本发达国家的果醋发展较早，相对国内而言市场也更成熟。目前我国醋类人均消费量仅为其1/10 左右，并且醋饮料在醋类产品中的占比非常小，醋饮料市场蕴藏着巨大的提升潜力。
我国苹果醋市场生产厂家多达数百家，但几乎都是地方性品牌，在各自的主力市场都有知名度，但是缺乏大型品牌企业，目前市场规模超过1亿元的企业只有几家，没有具有全国性影响力的品牌。天地壹号结合自身优势，奉行“人无我有”差异化定位策略，专注于苹果醋饮料产品，经过十余年的产品迭代和沉淀，公司已成为醋饮料领域领军企业。目前除天地壹号外，主要品牌还有淼雨、汇源、恒顺等，各大品牌的产品侧重均有所不同，具体如下图。并且除了天地壹号2015年登录新三板外，其他品牌都还尚未登录资本市场
在2015年成功登陆资本市场后，天地壹号在广东市场出现饱和的情况下，为了寻找更广阔的增量空间，启动“北拓计划”的全国化征程。自2016年3月至今，天地壹号已在广东、广西、江西、山西、河北建立生产基地，实现智能化生产，已经成功布点湖北、湖南、江西、安徽、山东、河南、福建、江苏等9省300余县，涌现出了像于都、宜昌等系统标杆市场。2017年底，355个县城市场出现在天地壹号的扩张版图中。
从具体的营收表现来看，天地壹号的北拓计划效果显著。新兴市场虽然销售收入较少，2017年新兴市场收入仅占整体营业收入的 13.14%，但2017年新兴市场收入的同比增速高达86.94%，大幅超过传统市场的16.14%的增幅。在对经营模式的不断探索过程中，“北拓计划”的效果正逐步显现。并且从公司总体营收来看，近几年的营收增速也是高达20%以上。
综上所述，借鉴同行业其他产品类别的经验，如凉茶领域有全国性龙头企业王老吉和加多宝，瓶装饮用水领域有全国性龙头企业农夫山泉、康师傅、怡宝等，果汁饮料领域有全国性的龙头企业美汁源和康师傅。苹果醋行业尚处于品牌的初级导入阶段，主要的生产厂商均是中小企业，目前暂无垄断性、全国性的企业参与竞争。果醋品牌主要集中在广东、 江苏、河南三地，其中广东市场是最主要的核心地区。目前市场上尚未有公司形成全国性强势品牌，品牌影响力不高，忠实顾客占比很少。因此在未来几年苹果醋饮料行业必然会产生强势品牌，抢夺全国市场，形成规模公司，吞并小企业。苹果醋行业内公司全国化、品牌化将是未来发展趋势。我们相信目前处于行业领先地位的天地壹号，借助资本市场的融资和再生产能力，有能力成为市场规模还有极大提升空间的苹果醋行业的全国性龙头企业。
