肺炎是每个人都深有体会的。
面对肺炎，盼望疫苗如期盼星辰。
然而，事情并没有那么简单。
从病毒分离、毒株筛选、细胞系培养，到接种疫苗，需要几个月的时间。以后会有临床试验，这需要时间。
但是病人还在等待治疗，必须有药。我该怎么办？
北京协和医院诊疗建议重症患者可酌情早期使用免疫球蛋白（IVG）。
没有疫苗，但静脉注射可以有效提高免疫力。
精创是从健康人血浆中提取的浓缩抗体制剂。它包含来自数千名不同健康献血者的针对各种病毒的特异性抗体，抗体种类超过 100 种。
此外，精C中的免疫球蛋白G可以调节和增强免疫细胞的功能，从而提高机体对抗病毒的能力，对新型冠状病毒的防治有很好的作用。
另外，新冠肺炎患者身体处于消耗状态，98%的患者有血清白蛋白降低的现象，也急需静脉注射C。
很快，2月5日，上海莱士发布公告：公司于2月3日收到上海市经信委《紧急征用产能通知书》，现决定紧急征用上海莱士医疗。防护用品、药品、设备及生产能力。
一向不温不火的上海莱士股价也开始狂躁。
疫情之前，上海莱士的股价一直在7.4元左右。
疫情发生后，1月17日至2月6日，上海莱士股价上涨37%。
君临不禁要问，我们的血制品能跟得上吗？
不仅上海莱士，其他血液制品企业的部分产品也进入政府收储。
立即购买！
有些医院甚至超越分销商直接从企业那里拿货。
但是，感染肺炎的人数很多，此时市场上没有足够的库存。很快，各家血制品公司的静态C库存就会被消化掉。
除了隔离和自我隔离，企业停工，制浆工作停滞不前，静态C短期供应不易。
缺血，到处都是缺血。
非医院终端静态C价格有所上涨，但供应仍然不足。
今天的血液制品行业是什么样的？
并详细聆听君临。
1
免疫球蛋白是从血液中分离出来的。
人体血液中55%是血浆，血浆中92%~93%是水，有效的蛋白质分子只占血浆的6.5%-8.5%。
在这些蛋白质分子中，人白蛋白约占60%，免疫球蛋白约占15%，凝血因子不到1%。
所以对于血液制品公司来说，人白蛋白的产量往往最高，其次是免疫球蛋白。
人白蛋白的用途包括：心脏手术、肝病、失血外伤、烧伤、血液透析辅助治疗等。
人免疫球蛋白用于静脉注射的用途包括：原发性免疫球蛋白缺乏症、继发性免疫球蛋白缺乏症和自身免疫性疾病。
凝血因子可用于创伤性出血、肝病、血友病等。
除上述三种外，血浆中还含有特异性免疫球蛋白，可用于预防狂犬病、破伤风、乙肝和肝移植等。
血制品这个大家族里有近20种产品。其中，上海莱士、华兰生物、天坛生物的产品多达11种。这三个公司的产品种类齐全。
血液制品的生产过程首先是采集血液，然后通过离心机将血细胞分离出来，得到血浆。
获得的血浆必须进行病毒检测，然后在冰箱中保存一段时间再进行病毒检测，然后分离血浆中的蛋白质成分，最后将产品进行病毒灭活和打包出售。
其中的关键是血浆蛋白的分离。
血浆蛋白成分的分离主要采用低温乙醇沉淀法。一是在低温条件下进行分离，二是用乙醇沉淀各种蛋白质。
例如，血浆酸度逐渐降低，乙醇浓度增加（从0到40%），温度降低（从2°C到-2°C），不同的蛋白质在下沉淀不同浓度的乙醇，然后通过离心或过滤提取沉淀。
这些沉淀物是各种各样的蛋白质，也就是我们所说的血制品，静清就是其中之一。
可以想象，这些蛋白质原本是溶解在血浆中的，现在却不能通过某种方法溶解在血浆中，形成沉淀，然后过滤掉，大概就是这样。
1940 年，哈佛大学医学教授 Edwin J.Cohn 发明了低温乙醇法，最初用于分离牛血，后来用于分离人血浆，从而开始工业化生产血浆蛋白。
2
按理说，人口越多，对血液制品的需求就越大。
中国有14亿人口，美国人口3.3亿，中国人口4.是美国的2倍。
然而，截至2018年，国内纸浆提取量约为8000吨，而美国纸浆提取量接近4万吨，国内纸浆提取量仅为美国的1/5。差距太大了。
无论疫情对血制品需求的短期影响如何，疫情过后我国血制品仍有很大的增长空间。
我国血制品人均白蛋白含量仅为美国的1/3，毒死蜱的含量不到美国的1/10。
很明显，缺血，也缺血。
差距是成长的潜力和进步的方向。
我国的血制品规模不如美国。我们认为有两个原因：
首先，中国人对血液制品的认知度较低。
血液制品行业有一个名词叫“学术推广”，意思是专家口口声声说：这个东西很有用。
然后大家说：专家说，这个东西很有用，给我一些。
此外，此次疫情还可能增加血液制品的重要性。
第二，我国血制品发展比较晚，现在血浆站审批比较严格。
这两年血浆站的审批非常严格，所以血浆采集的增长速度并没有那么快。
毕竟是采血。一方面要严格控制，另一方面要关注市场需求。
但无论如何，与欧美相比，我国的血浆采集规模还是比较低的，这也意味着还有很大的增长空间。
如果是服装或其他劳动密集型行业，门槛很低，即使行业需求增加，对个别厂商的影响也有限。
但血液制品行业不同。市场集中度很高，市场被几家巨头瓜分。行业的变化直接体现在这些公司业绩的变化上。
血液制品是否有利可图？
当然要赚钱，那你想开个血制品生意吗？
抱歉，自 2001 年起，国家不再批准新的血液制品公司。
无论市场潜力有多大，对华兰生物、上海莱士、天坛生物等少数巨头来说都是机会。
行业壁垒高，发展空间大。可想而知相关概念股的稀缺程度。
这个问题我知道，你知道，大家都知道。
所以华兰生物上市以来涨幅超过4000%。
上海莱士2018年连续10次跌停，即便如此，公司股价自上市以来涨幅已超过800%。
天坛生物上市以来涨幅超过1000%。
如果中国的人均采血量达到美国的水平，那么采血量需要增加21倍，这就是潜力。
国内血制品企业屈指可数，投资者能否看好？
3
不仅是国内血制品企业的稀缺，国际上也是如此。
1940年，血液制品工业化生产开始后，一些国际巨头开始诞生。
美国的百特、德国的Biotest和西班牙的基里福德都已经开始了他们的血液制品加工业务。
因为一开始非常赚钱，所以在1980年代成立了大量的血液制品公司。
因此，竞争加剧，产品价格下跌，许多企业举步维艰。
然后，强者吞噬小者，形成巨人。
CSL先后收购了ZLB、American Plasma Station、Aventis Behring。如果考虑营业收入规模，CSL是全球最大的血液制品公司。
Griffith 收购了 SeraCare、Alpha Therapeutics 和 Talecris Biotherapeutics，使其成为全球第三大血液制品公司。
2016年全球血液制品市场规模为212亿美元，CSL Behring全球市场份额为25%，Baxalta市场份额为21%，Grifols市场份额为18%，三者合计占64 %，在行业内处于垄断地位。
2018年国内血制品市场规模约230亿元，约占全球市场的13.2%。
市场份额不大，但增长速度很快，属于高增长行业之一。
2019年我国血制品行业市场规模达到360亿元，同比增长18.29%，预计2020年将加速增长。其中，白蛋白市场规模220亿元，市场占有率约61.68%。
此外，2018年国内7家血制品上市公司总营收120亿元，占国内血制品市场规模的比例为52.2%。
2018年，国内7家血液制品上市公司共采集血浆6200吨，约占全国血浆采集量的70%。
市场非常集中，无论是国内还是国际，集中意味着更少的竞争。
巴菲特一直讲投资有护城河的公司，血制品有很深的护城河。
4
对于血液制品的分析，关键在于血浆站。
等离子站越多越强。
如果你看看血液制品公司的业务，你会发现每个人都非常相似，人白蛋白的产量最高，其次是免疫球蛋白。
因为血液是同一种血液，所以分离出来的产物结构差别不大。最多就是谁的产品更丰富，谁的分离种类越多。
但是大方向上，大家的收入结构很相似，毕竟血是红色的。
因此，公司强不强取决于等离子站。
2017年，全球有1000多家血浆中心，其中美国有671家，占67.1%。
2017年，全球前4大血制品公司共有546个血浆站，占全球血浆站的60%以上，采血量占全球采血量的70%以上。
血制品是一个高度垄断的行业，他们说的都是真的。
截至 2017 年，Grifols (Grifols) 拥有世界上最多的制浆站，其次是 CSL。
静态C市场中，2016年全球市场规模为87亿美元，其中Grifols占比32%，CSL占比20%，Baxalta占比20%。
在白蛋白市场，2016 年全球市场规模为 32 亿美元，CSL 占 23%，Grifols 占 17%。
在凝血因子市场，2016年全球市场规模为38亿美元，Grifols占比20%，排名第一。
不是说人白蛋白在血制品中占比最大吗？为什么精创的市场规模比白蛋白大？
因为也要看价格，比如国内一个5g白蛋白的价格在400到700元左右，而一个2.精创的一个2.5g的价格在700元左右，价格精创的显然更高。贵很多。
在全球市场中，精诚的规模最大。但是，在我国，血液制品的主要消费是白蛋白。例如，国内白蛋白市场占血液制品市场的62%。
由于消费大头在美国和欧洲，即使我国白蛋白消费在中国占比很高，也无法扭转静态C占据世界大头的事实。
在国际血制品市场，吉利福德血站最多，实力更强。
1909 年，血液学家 Josep Antoni Grifols i Roig 在巴塞罗那建立了一个临床分析实验室。
1928 年，第一次世界大战引发了国际社会对输血科学的兴趣。在西班牙，Grifols i Roig 拥有第一台间接输血设备。
1940 年，格里芬开创了临床分析和制备冻干血浆的商业时代。
1958 年，格里芬在巴塞罗那开设了第一家血浆分馏厂。
1988 年，格里菲斯在葡萄牙开设了第一家子公司，标志着数十年国际扩张的开始。
通过不断的并购和扩张，格里芬现在在全球范围内开展业务。
格里菲斯历经几代人的努力，才取得今天的成果。 2018年，格里菲斯营业收入达到44.87亿欧元，净利润接近6亿欧元。
Grillif 目前在西班牙和纳斯达克上市。
另一个国际血液制品巨头是CSL，它成立于1916年，也是一家老牌公司。
1940 年，CSL 成为二战期间美国陆军最大的人体白蛋白供应商。
1994年，CSL在澳大利亚上市。
截至2018年，CSL营业收入79亿美元，净利润17亿美元，其中血制品收入66亿美元，占比83%。
如果是收入比例，那么CSL是全球最大的血液制品公司，如果是血浆站的数量，那么Griffith是最大的。
另一家国际血液制品巨头是 Baxalta。 Baxalta 成立于 2014 年，公司的命运发生了翻天覆地的变化。
Baxalta 从成立于 1931 年的 Baxter International Inc 分拆出来。
如果是 2014 年的初创公司，也不会这么快成为国际巨头。
早在 1971 年，百特国际就已经是财富 500 强公司。
2014年，百特国际拆分为两家公司，一家是医药产品公司，继续保留百特国际名称，另一家是生物制品公司百特。
2015年，百仕达营业收入为61.48亿美元，净利润为9.56亿美元。如果与营业收入相比，公司规模在血液制品行业排名第二。
2016 年，英国制药巨头 Shire PLC 以约 320 亿美元的价格收购了 Baxalta Inc。
2019 年，日本武田制药以 620 亿美元收购夏尔。
所以，现在武田已经成为新的国际血液制品巨头。
该说太有钱还是太会玩？
620亿美元，折合人民币4200亿元，我们只是看热闹。
5
在国际市场上，盐酸的市场规模远大于白蛋白。
在中国，白蛋白的市场规模远大于荆丙。
例如，2016年全球静态C市场规模为87亿美元，白蛋白市场规模为32亿美元。
2019年我国血液制品市场规模360亿元，白蛋白市场规模220亿元，静态C市场规模约75亿元。白蛋白市场的规模几乎是静态 C 市场的三倍。这是真的吗？是因为中国人更喜欢白蛋白吗？
当然不是，答案很简单，白蛋白是我国唯一允许进口的人体血液制品。
2019年我国白蛋白进口量约135.25亿元，国产白蛋白约85亿元，进口量大于国内。
如果只考虑国内部分，其实国内白蛋白和静态C的市场规模并没有太大区别。
由于允许进口白蛋白，白蛋白的规模远大于静态C，与国际市场相比存在明显的结构对比。这证明了什么？
证明我国对血液制品的潜在需求更大，但由于很多血液制品是不允许进口的，会导致本应规模较大的精创在中国的比例偏小。国内市场。
为什么我国禁止进口大部分血液制品？
答案是预防和控制艾滋病。
所以从潜在需求来看，我国对精创这样的血液制品的需求应该更大。如果禁止进口，将在国内生产。
但是这几年我国的血浆站审批非常严格，所以血制品的产量不会增长那么快。像精创这样的血制品其实还挺稀缺的。
2012年国内制浆站151个，2018年增至231个，增幅明显。
但是，近年来等离子站的增长速度一直很慢，因为从2016年开始，等离子站的审批就变得非常严格了。
2016年，国家卫健委发布《关于促进单采站健康发展的意见》，严格批准增设单采站。目的是有效保障血液制品的质量和供应。
的确，采血不能马虎，绝对正确。但也因为严格，近年来等离子站的增长速度一直比较低。
未来，往往是一家实力雄厚的公司，能建一个新的等离子站。
2018年，国内7家血制品上市公司的血浆站多达190个，占比82.3%，可见行业集中度。
2018年，国内七家血液制品上市公司共采集血浆6200吨，约占全国血浆采集量的70%。
