北京时间2021年2月5日，快手即将登录港交所，开盘大涨193.9%至338港元，市值1.39万亿港元，约合1793亿美元；收盘时固守300港元，收涨160.87%，市值1589.71亿美元，照此估值估算，快手成为恒指第六大公司。
资本盛事不只属于快手。在快手冲刺上市的这段时间里，内容赛道在资本市场深受追捧，多家背部公司如B站、荔枝、百度、爱奇艺等公司，均普遍上涨，在快手上市的同三天，秀场直播鼻祖9158母公司天鸽互动下降19.77%。与此同时，美团、拼多多等大鳄的估值也在不断创下新高。
快手获得这么高的估值，应该说超出大部分人的预期，包括快手自己以及友商、同行。资本市场对其这么看好，表面看与股灾大环境有关系，深层次看，则是二级市场对短视频、直播、下沉市场、内容电商、内容平台、算法分发等概念的看好。
核心逻辑则是：资本愈发偏爱核心资产，强者恒强，直播再度遭到资本与大鳄关注。2020年，腾讯陌陌视频号力推直播，百度耗资36亿美元全资竞购YY直播，巨头们正在慢跑入场，新一轮直播盛会早已开场。
快手上市，直播饕餮盛宴开场
快手上市，只是直播饕餮盛宴的前戏。
很多人对快手有一个误解，即快手是一家跟抖音并列的短视频公司，有不少媒体称快手为“短视频第一股”，事实上，快手还具备另一重身分：第一大直播平台、第二大直播电商平台。2020年疫情期间，QuestMobile发布的报告，直播在快手整体流量占比已高达50.4%，快手已成为不折不扣的直播平台。
直播仍然是快手的主要收入来源，据快手招股书显示从2017年到2019年，公司收入分别为83亿、203亿、391亿元，今年上半年收入253亿元，同比下降48%，其中直播收入分别为79亿元、186亿元、314亿元、173亿元，占比分别为95.18%，91.63%，80.31%，68.38%。一家企业是哪些不要看它如何说，看它的产值构成，可见，直播才是快手的核心业务，是快手的底色。
2019年3月，自媒体人潘乱在《快手已成为世界最大直播公司》一文就下了定义，因为2018年快手直播收入做到了200亿左右。快手赴港上市后，资本市场对其的认可，显然不只是由于短视频概念——拥有抖音、今日头条等业务的字节跳动在2020年底最后一轮融资时，估值只有1800亿美元。直播才是快手的主要价值以及其被认可背后的本质缘由，这一点正是抖音当下的短板。
从YY直播诞生算起，直播在中国已有10年以上的发展历史。2020年受疫情黑天鹅影响，直播行业已迎来第二春，底层逻辑有三个：
1、直播带货在2020年爆发式下降，成为现象。快手1793亿美元估值，很大部份得益于此，依托直播，电商已成为其核心收入来源，按照订单量来看快手已成为国外第四大电商平台。资本市场对直播进行价值重估，不再根据以往的泛娱乐直播来市值，而是一定程度参考了电商平台市值。
2、直播价值发生蝶变。不再只是YY、映客、9158、陌陌、虎牙、斗鱼们主打的泛娱乐直播，而是“一切皆可播”，如比赛、课程、发布会、展会、论坛等等都在上直播，对用户来说，直播已成为获取信息、知识、内容与服务的重要手段，这就是所谓的“直播+”。
3、直播“在线化”意义显现。因为疫情人与人不方便碰面，直播在线连接了人与人，各种“云XX”应用盛行、线上办公、在线教育常态化，Clubhouse一夜爆红，均彰显出直播的“在线化”价值。
未来，直播在各大互联网公司的生态中，都会成为不可或缺的基础设施。谈到这儿，再看百度36亿美元全资竞购相聚集团国外直播业务（YY直播）的决定，就更能理解其深意与意义。
百度竞购YY，不只是“娱乐”
快手在做的事情，是好多直播平台以及内容平台在做、或者想做的事情。而百度对直播的野心，百度竞购YY直播的目的，绝对不只是外界剖析的，要做泛娱乐直播来补充打赏这一块流水，百度的野心是要用直播映射真实世界，让直播成为平台的内容基础设施，基于此探求各类可能性。
我们先来看快手直播的本质。
很多人觉得快手直播就是直播带货，这是巨大的认知错误。2020年直播电商风头无两，快手直播电商很让人关注，但其直播主要产值却不是电商。快手的定位是“记录世界，记录你”，因为快手要帮助用户记录真实世界，因此其做的是“万物皆可播”的综合直播平台，基于此，快手探求了打赏、广告与电商等商业模式，这跟百度布局直播的思路很相像。
1、直播的终极奥义：映射真实世界，加速信息流通。
百度是搜索引擎，一直做的是联接人与信息、加速信息流动的事情。搜索引擎是缓存这个世界，直播则可以更好地映射真实世界，加速信息流动。
在直播领域，鲜为人知的是百度早有布局。2014年百度就已基于自主研制的i耳目摄像头，利用实时流媒体播放技术，对华山、峨眉山风景区以及国庆圆月进行实时直播，百度还联合餐饮行业推出网路卧室在线直播项目“百度透明卧室”让用户在线观看饭店后厨。2015年五一节百度上线“百度公园”项目，这是一个基于网络摄像头的实时观景平台，支持北京故宫、凤凰古城、峨眉山等25个风景区。风景区直播、后厨直播、中秋圆月直播……底层逻辑都是将直播作为信息，而不限定是帅哥秀场、直播带货、知识付费等领域。
然而受限于网路技术等诱因，直播没有成为最普及的内容方式，近年来直播高速下降跟4G网路普及有直接关系，当5G全面普及时，未来的信息都会真正步入“高清实时”时代，8K/4K、VR/AR、裸眼3D等技术跟5G直播结合后，直播类信息会再度以我们无法想像的速率与方式爆发。
也就是说，信息会以我们想都想不到的方式呈现，“实时互联网”时代将至，百度押注直播这一步棋，拿出36亿美元竞购YY直播，笃定地布局直播，底层逻辑正始于此，5G时代直播是信息基础设施，百度不想也不能缺席。
2、直播的价值本色：充实优质内容，强化内容生态。
在招股书中，快手给自己的定位是“全球领先的内容社交平台”，百度同样是一个超级内容平台。与快手和抖音注重于娱乐生活类内容不同，百度在信息与知识领域具有独家优势。
李彦宏曾说百度仍然干的就是内容分发，既然百度是内容平台，对优质内容就很饥渴，要打破超级App的“信息孤岛”局面，百度不可能不布局直播这些“时间黑洞”类内容，此前百度投资快手，正是见到前者短视频与直播的内容价值。
3、直播的直接价值：不只是打赏流水，而是撬动商业价值。
此前有剖析强调，百度看中YY直播最关键的是其每位季度几十亿的现金流，充实百度产值，“李学凌想要大钱，李彦宏想要快钱”，这就大错特错了。诚然，YY直播加入百度体系后，并表可以直接终结百度当前对广告产值较大依赖的局面，但百度想要的，却除了限于此。
从快手的直播打赏、电商、营销等收入并肩发展可以看出，直播的商业化空间特别大。在传统的打赏外，直播还有两个变现方向：一方面直播是“注意力黑洞”，有极强的互动属性，可以靠营销变现；另一方面，直播可联接商品、教育、旅游、活动、展会等等，有更多商业化想像空间。
不同直播有截然不同的逻辑，淘宝们是先有交易场景再将直播作为平台基础工具，YY、抖音、快手与百度们则是内容平台，是先有流量，再基于这个流量来让内容显得愈发丰富充实，基于此再探求营销、电商、游戏、秀场等商业模式。
百度不缺流量，缺的是流量变现效率，百度产值相对依赖营销，正在探求各类产值模式，比如AI 、百度智能云、智能交通等B端产值，再例如百度网盘、百度文库等前向付费业务。
直播，本身就可以承接许多变现模式。百度要做的，就是将直播作为跟图片、文字、视频一样的内容载体，基于这一逻辑去布局不同直播内容，再探求不同的变现模式，事实上，百度早已在紧锣密鼓地打基础，试图通过直播在内容与服务生态中培植出新的现金牛。
比如直播电商。2020年，百度投资网红电商服务商“卡美啦”、有赞、盖得排名等相关业务，再加上智能小程序、度小满金融等基础设施，是完全可以跟直播结合上去打通电商的。
再例如教育业务，百度生态有作业帮这一超级独角兽，同时在知识领域耕耘多年，基于此可布局直播教育，人们搜索法律问题可以去看博主直播给答案，搜索试题可以得到老师直播解惑…
这些就会改变搜索体验以及对应的商业模式。
直播对百度来说是很有想像空间的事，百度的流量势能与YY直播生态叠加，就可以基于直播产生愈发多元的收入结构。对于百度而言，在搜索和信息流广告收入外，相当于找到了新的变现路径，提高了大规模流量的变现效率。与此同时，资本市场看好快手的短视频、直播与算法等概念，正好是百度拥有的标签，换言之，百度整合YY直播后，资本市场对其价值进行重估也是理所当然的。
还有一点不容忽略的是，作为初期机构投资者，百度持有快手3.78%股份，百度也将从快手的下降中获得可观的财务回报。
映射真实世界、获取直播内容、撬动商业价值这三点，是百度要拿下直播的底层逻辑。百度内部说直播是“必赢之战”，李彦宏2020年甚至自己下场做直播，从这种能看出百度对直播的志在必得。而百度要竞购的YY直播，也已不再只是泛娱乐直播平台，经过六年进化已成为综合直播平台，内容涵括音乐、游戏、二次元、脱口秀、舞蹈、综艺与户外等领域，其将给百度直播业务贡献内容创作者、公会等资源，以及直播营运能力，加速百度“直播+”生态战略的落地。
“大直播”时代将至，群雄必有一战
从初期的秀场直播、移动端的“千播大战”再到游戏直播、直播电商大战等多轮战争，十年来的直播行业战事未曾断绝。毫不夸张的说，以快手IPO为起点，直播市场正在步入“大直播”阶段，“大直播”跟传统直播最大的不同，就是不再是以演出内容输出为主的泛娱乐直播，而是映射真实世界、透传一切信息、连接一切服务的综合超级直播，本质上就是在建立“实时互联网”。
相对于泛娱乐直播来说，“大直播”市场想像空间要大得多，直播平台们心心念的“直播+”正在成为现实，直播正在成为娱乐、教育、知识、零售、农业、游戏等等行业的基础设施。
不只是快手、百度在做“大直播”，腾讯对此同样突显出志在必得的姿态。在前段时间的陌陌公开课Pro的讲演中，张小龙重点提到了视频号，尤其是其对直播的理解，他说：“虽然直播早已发展很多年，但你们对于直播的认知还是在秀场或则是带货的领域。”但他觉得一个真实的直播虽然应当是很轻松的才对，“未来直播会弄成一种很多人都在用的个人抒发形式。”
可以想像一下，在百度未来的搜索结果或则信息流中，将会出现大量的精准直播内容，让你搜索到或则被推荐真实世界的“此时此刻”。
百度、腾讯（微信）、快手，从不同地方出发，最终都来到了同一战场。在未来的“大直播”竞争中，绝对不再只是算法、产品或则营运单一维度的竞争，各家互联网公司的综合生态势能，将显得愈发重要。
以百度为例，百度的万亿级流量可直接导出到直播业务，不只是娱乐直播场景中，而是一切内容皆可直播；在整个生态协同上，好看视频、百度贴吧、百家号等业务均在举办直播业务，这与YY直播整合空间巨大；百家号、百科晓得等知识体系、爱奇艺等内容生态的IP资源，均可被用于直播；百度AI技术，则可提高直播中的用户体验、直播的营运与变现效率；百度过往的广告与正在加码的电商等商业化体系，则可与YY直播协同，进一步挖掘直播业务的商业价值。
“大直播”战争烽烟已起，从快手1793亿美元估值来看，资本市场对直播的价值正在重估，快手上市打头阵，腾讯、百度YY步覆辙，直播行业的饕饕飨宴，才刚开始。
END
▼
往期精彩回顾
▼
罗超频道是著名科技行业自媒体。研究技术、产品、商业、资本和趋势，关注中国本土科技创新、大公司、中概股、文娱内容、AIoT、新零售、新金融、新技术和产业互联网，是虎嗅网、36kr、钛媒体三大平台年度作者（唯一大满贯），是百家号、新浪科技、网易号年度作者，是36kr观察+特邀专访嘉宾，读者覆盖人群1000万+，全平台订阅读者100万+。
