上个月，什么值得买和返利网陆续发布2022年财报。随着直播、私域等新生态电商的发展，导购电商虽然不被看好。过去一年，两家导购电商的净利润都有所下降，不过在产值方面还是呈现出不同的趋势。对此，网经社对上述两家导购电商上市公司的财报进行剖析评析。（详见网经社专题：净利润双双下降 导购电商的2022怎么渡过？）
整体来看，什么值得买在产值和净利润、总资产、研发费用、营业成本的体量上均超过返利网，不过，什么值得吗的产值下降，而返利网则实现微涨。不过，两家公司的净利润都呈现负增长，研发费用环比均有所下降。
一、营收一增一降 返利网较稳定
4月10日晚间，值得买科技发布2022年中报。数据显示，2022年，公司净利为12.28亿元，同比降低12.45%。其中，值得买的电商业务“什么值得买”收入8.87亿元，同比增长15.09%，占总营收的比重为72.23%。
2022年，“什么值得买”及相应的联通应用完成订单约1.8亿单，同比下降11.65%；为电商平台和品牌商带去的GMV达到206.63亿元（扣除退换货后等的确认GMV），同比增长5.37%。从商品品类看，电脑数码、食品生鲜、家用电器为腹部品类。
4月28日晚间，返利网发布年度业绩报告称，2022年营业收入约5.11亿元，同比降低3.15%。报告期内，公司在线导购营业收入为18,830.32万元，同比增长31.50%，毛利率为62.51%，同比增长6.42个百分点。
从产值上看，什么值得买比返利网的总营收要高，但从增长上来看，什么值得买呈现负下降趋势，而返现网虽增速不显著，但为正向下降。
对于2022年的产值表现，返利网表示，互联网实物消费的商品货运配送等环节遭到一定不利影响，电商行业市场环境变化，进而殃及互联网导购业务环节，同时网路消费需求偏好变化，广告投放需求变弱，公司传统在线导购业务及广告推广业务有较大幅度下降。
什么值得买方面表示，在消费行业整体走低的背景下，2022年值得买科技的消费内容社区“什么值得买”展现了足够的发展硬度。
二、净利润均下降 什么值得买营收砍半
2022年，什么值得买营收为0.85亿元，同比降低52.71%；基本每股收益为0.64元/股，同比降低52.59%；经营活动产生的现金流量净额为6833.7亿元，同比下降27.92%。
返利网净利润约6803万元，同比降低20.42%；基本每股收益0.0833元，同比降低24.34%。
两家公司的净利润都有所下降，尤其是什么值得买，2022年净利润砍半。面对直播电商等新业态的冲击，导购电商的压力减小，这催促她们不断开发新业务，优化产品服务，实施精细化营运。与此同时，还需兼具降本增效，这确实是很大的挑战。
目前，值得买科技的新业务包括消费类MCN、商品与媒体匹配的全链路服务、代营运服务、品牌营销服务、消费数据产品与服务等。财报显示，2022年值得买科技的新业务收入3.41亿元，同比增长4.75%，占比为27.77%。
三、没用户了如何办？
在用户方面，“什么值得买”月平均活跃用户数为3889.16万人，同比下降4.02%。截至2022年底，平台注册用户数达2638.92万人，同比下降17.41%；移动客户端APP激活量为6438.68万，同比下降12.95%。在顾客方面，值得买科技2022年电商顾客收入占产值比重略有上升，收入达6.66亿元，占产值比重为54.20%，同比微增0.49%。品牌商收入为5.63亿元，同比降低24.03%，占产值比重为45.80%。
截至2022年底，“返利”APP注册用户数为2.66亿，2022年新增注册用户数为87.63万，新增用户数较2021年新增用户数下降63.15%。返利网表示，公司通过继续强化精细化营运，通过产品迭代优化，提升用户体验，保持对忠实用户（2022年12月31日前1年及1年以上发生过购物行为的客户）的吸引力，留存率、人均单月订购双数环比有所下降。因互联网流量成本提升、获客成本抬高，拉长了回报周期，公司对“返利”APP单独的市场投放费用仍然处于高位，因此APP的市场曝光率增加，用户使用频度、活跃度有所增长。
近几年，导购电商用户人数显著有增长趋缓的趋势。原因在于，各大传统电商平台都在建立站内导购功能，而且还有自带导购功能的社交电商陆续出现。比如抖音、快手等短视频平台通过视频和直播带货，又在平台内完成交易，这促使导购电商们的存在感越来越低。除哪些值得买和返利网这两家外，其他导购电商还有一淘、折800、唯享客、省钱快报、卷皮网、淘粉吧等，不过，导购电商的名号已不再如从前般响亮。
此外，以抖音、快手为代表的短视频平台成为品牌线上销售和营销推广下降最快的平台，因此，什么值得买也依托旗下子公司星罗将代营运业务重点转向抖音平台。对此，网经社电子商务研究中心特约研究员、百联咨询创始人庄帅表示：就往年电商导购平台传统的图文方式来看，它们所遭到短视频和直播的冲击是特别大的。导购电商平台假如想要突破，可能要往供应链体系方面努力。除此之外，在内容的部份也须要去做一些升级和变革的动作。
网经社电子商务研究中心特约研究员陈虎东觉得，众多电商方式的出现，在一定程度上冲击了导购电商，这也说明了当前这些市场状况下，电商的整体业绩应当不尽如人意。
“生活类、教育类的服务，在目前的趋势下，边界正在模糊化，彼此穿插融合的可能性是很高的，例如直播带货的行业，教育行业的老师做的也很好；专业的知识分子，搞娱乐虽然更有深度，带点货也可能很顺理成章。因此不同行业的让利穿插，通过消融边界，去边界化，这样的方法可能真的是诸多导购电商变革的方向。”陈虎东补充道。
