一、高管层陈述核心信息：
1）财务数据：
收入方面，24Q1总营业收入环比下降16.6%至294.1亿，毛利率近55%。线上营销服务收入达人民币167万元，较2023年同期的131万元下降27.4%，占总收入比达56.6%。其他服务收入在一季度达到了人民币42万元，较2023年同期的28万元下降47.6%。直播业务收入为人民币86万元，较今年同期的人民币93万元增长8%。经调整后净收益达到了43.9亿，经调整后净收益率达14.9%。
成本方面，第一季度COGS环比降低1.6%至人民币133万元，占总收入的45.2%，主要得益于通过带宽资源结构优化等技术手段，带宽费用及服务器托管成本环比增长。第一季度，集团毛利达人民币161万元，环比下降37.6%，毛利率达到54.8%，环比、环比分别提高8.4及1.7个百分点。
费用支出方面，第一季度销售及营销支出环比下降7.6%至人民币94万元，占总收入比列从今年同期的34.6%增长至本季度的31.9%，该下降主要是因为加强了电商等业务的推广投入。研制支出环比增长2.6%至人民币28万元，占总收入比列从今年同期的11.6%增长至本季度的9.7%。行政开销环比增长49.7%至人民币4.6万元，占总收入的比列从今年同期的3.6%增长至本季度的1.6%。研制支出和行政开销的增长主要是因为雇员福利支出的降低，其中包括以股份为基础的薪资支出。
资产负债表，截止2024年3月31日，现金及现金等价物、定期存款、寿险、现金和理财产品等合计为人民币637万元。获益于公司变现能力的提高和营运资金管理效率的提高，24Q1经营活动所得现金净额达到人民币58万元。
2）用户数据
DAU：24Q1快手应用的平均日活跃用户和平均月活跃用户分别达到了3.94亿和6.97亿，分别环比下降5.2%和6.6%。快手应用的日活跃用户日均使用时历时129.5分钟，用户总使用时长环比下降8.6%。平均月度使用快手搜索的用户环比下降超15%，单日总搜索次数峰值近8亿次。
3）在线营销
线上营销服务收入环比下降27.4%达166.5亿，总收入贡献占比达到了56.6%。Q1大力推进智能营销解决方案在各场景的应用，促使第一季度活跃营销顾客数环比提高近90%
4）电商
电商业务GMV环比下降28.2%至2,881万元。
用户侧，第一季度的电商月度活跃卖家数环比下降22%至1.26亿，主要得益于泛货架、短视频等购物场景的持续丰富，以及营销工具玩法的不断升级。
供给侧，2024年第一季度月动销店家数环比下降近70%，主要得益于新进驻店家持续保持活跃度。第一季度，品牌商品GMV在短视频图式环比下降超过了110%，泛货架图式环比下降超过了80%。从行业垂类来看，家装、男装、运动、珠宝玉器均贡献了较高的跌幅。
电商图式方面，泛货架图式GMV超盘面下降，占总GMV比列约25%，日均动销店家数环比增长超50%，日均卖家环比增长到60%。短视频电商GMV在一季度继续高速下降，环比增长近100%，短视频电商月活跃卖家及日活跃卖家均取得持续下降，供给丰富度持续提高。
5）直播
一季度末，签约帮会机构数目环比提高50%，签约帮会主播数目环比提高50%。据悉，作为直播+模式赋能传统行业的典例，一季度快聘业务针对国庆开工后的求职和急聘需求，推出新年招工会，落地多场达人和国企线上活动，日均简历投递次数环比下降超过了180%，而日均投递用户数也环比下降超过了120%。据悉，截止2024年第一季度，理想家业务已覆盖全省超100个城市，合作主播超过了5千人。
6）海外业务
赞助塞尔维亚狂欢节和最大真人秀BigBrotherBrasil24（BBB）等节目，用户活跃度持续提高，亦为Kwai提高了良好的品牌认知度和著名度，从而为提高变现能力奠定的基础。作为BBB的赞助商之一，Kwai专门创作了BBB话题标签，截止4月16号节目结束，累计视频观看量达到了140亿人次。
第一季度，核心发展区域的DAU逐步下降，时长环比、环比均有所提高，其中巴西DAU环比下降13%，单DAU日均使用时长超过了75分钟。由此，第一季度海外业务收入达到了9.9万元，环比下降193%。第一季度海外业务整体经营巨亏环比降低64.7%，同比经营巨亏也进一步走低。第一季度海外营销收入环比下降近3倍。
7）展望：短视频+直播仍然是最好的赛道之一，将持续旨在于构建更健康、可持续的社区内容和商业生态，并坚持在AI技术领域投入并赋能更多的业务场景，提高用户的内容消费体验和价值交付，为商业生态的店家和营销顾客提供更多提增效的可能，提高公司产值空间和赢利能力，不断为股东创造价值。
二、Q&A剖析师问答
Q：关于电商业务，能够分享一下电商业务最新的进展，以及近来推出的快手优选托管模式的一些考虑？
A：快手电商业务一直在高速发展阶段，而泛货架图式则成为电商下降的引擎之一，在2024年第一季度取得了环比超过50%的高下降。这得益于我们在供需两端的共同驱动。
从用户侧来看，其价值在于更好地满足用户的确定性需求，为市场带来新卖家，促使活跃卖家的消费频次。我们针对用户日渐下降的需求，全量开放了商城的Tab，同时推出大牌大补、低价特卖，急剧提高了用户在商城的订购意愿。一季度，我们的商城日均卖家数环比下降超过70%。在数据高速下降的背后，我们看见了用户在商城场景中的真实消费需求趋势。我们的用户在快手商城逐渐养成了爱逛爱买的消费习惯，这也表明商城业务具有常年的发展潜力。
从店家侧来看，有越来越多的店家在货架上找到经营之路，帮助不同经营能力、不同品类的店家和商品更好地在平台上获得商机。我们重视店家开拓偏僻市场。品牌店家和白牌店家的经营数目不断下降，一季度我们的商城日均动销店家数目环比下降超过70%。同时，我们不断建立供应链建设，在一季度开通了东北集运服务，店家可以通过中转集运将商品配送到东北的消费者手中，在保障货运时效的同时，急剧减少邮费，推动店家开拓偏僻市场。
在快手电商去年的高速发展中，我们也注意到了一些店家，尤其是偏传统的店家面临的经营痛点。那些包括一些产业带的源头店家，她们在供应链上具备深厚的积累，并希望能在快手电商这样的新平台上布局自己的生意，但因为缺少营销推广和销售渠道，好多时侯面临货物卖不出去的窘境。为了解决这个问题，我们推出了快手优选，为店家提供官方销售托管服务，减低店家的经营门槛，店家只需负责商品的发货和客服售后，而快手则负责营运推广和商品销售等环节。在这些协作关系中，平台和店家各自发挥主任，找到了适宜自己的定位，共同促进生意发展。同时，依托快手电商全面的销售数据，我们可以更清晰地辨识平台中具有热卖潜质的产品类目，进而提高选品和定价环节的效率。通过流量整合及规模化营运，我们向店家提供了确定性的销售渠道，这除了增加了店家在快手上的营运成本，还实现了商品在平台上的快速成交，解决了店家实现赢利的困局。
在快手商城方面，我们在将要到来的618大促中推出了更多的营销玩法，以满足用户购物需求和店家爆单的需求。未来，我们希望实现货架场景和内容场景的深度有机结合，成为电商业务可持续下降的驱动力。这将帮助更多店家更高效地进行全域经营，激活更多的商业机会。
Q：关于线上营销业务，展望未来线上营销收入下降的驱动诱因是哪些？
A：第一季度，我们的线上营销服务收入达到了166.5万元，环比下降27.4%。我们的内外循环均取得了可喜的增速。我们为顾客提供了更好的营销解决方案，带来了eCPM的提高，这背后是由于我们通过联合建模等举措为顾客提供了更深层次的目标转化，并通过大模型带来的智能解决方案，为顾客提供了全链路的效率提高能力。
展望未来，我们觉得线上营销收入的下降将主要依赖于eCPM和adload的提高，非常是在eCPM方面，我们仍有较大的提高空间。我们将继续在深层次目标转化方面为顾客提供支持，这将带来更好的顾客出价。基于大模型能力的智能营销解决方案早已在智能化创意生产、智能化营销投放和智能化互动承接方面取得了明显成果。未来，我们期盼大模型能帮助我们在用户价值理解和营销内容分发上实现更大的突破。
在adload提高方面，我们将通过原生营销素材的建设，做到营销内容和自然内容在流量上的协同，实现真正的营销内容和自然内容融合，进而提升广告加载量的上限。一季度，外循环原生营销素材投放消耗同比下降30%，外循环消耗的渗透率也在继续提高。
据悉，我们也发觉了一些潜在的行业机会。在车辆行业，不少车辆品牌厂商见到了新线市场的巨大消费潜力。我们的车辆行业营销解决方案也吸引了更多主机厂和后市场顾客的投放预算。在教育行业，我们发觉平台内快手核心用户群体在职业教育和兴趣课程等方面的需求有着环比更高的下降潜力。我们正努力服务好这一人群，挖掘更多的市场机会。在传媒资讯行业，我们在去年末实现了短剧行业的自建链路，闭环经营带来了付费短剧的营销消耗逐月下降。去年，我们计划将这一模式复制到小游戏和小说等行业，除了能带来更好的用户体验和市场下降，能够积累更多的后链路数据，进而实现更精准的推荐。
其实，我们将在行业精细化营运、智能营销解决方案迭代和算法优化等方面持续加码，为顾客带来更好的营销投放转化，我们也对去年实现线上营销服务收入环比超过行业下降饱含信心。
Q：关于本地生活业务，能够介绍一下本地生活业务近来的进展，以及2024年的策略和打法？
A：经过一年半的发展，我们对用户对本地生活内容的需求和喜好有了更深的理解，并成功验证了快手本地生活在一些核心城市的商业模式。对于未来的策略，我们也有了愈发清晰的打法。在消费成为经济下降的主动力、新线市场用户消费潜力得以释放的背景下，我们希望快手本地生活在2024年能为店家带来更大的增量机会。近日的进展如下：
首先在供给侧，我们分行业持续优化店家和商品的供给，对核心品类进行定点专项突破。2024年第一季度，日均动销店家数和商品数同比分别下降了29%和38%，我们持续推进多品类的健康发展。一季度，我们利用假期和节日节点，与旅行社和OTA合作，丰富了酒旅品类的供给，利用快手人群和内容优势，我们成功塑造了如天津北湖旅游公园等典范案例。
在内容方面，我们继续加强与优质达人的合作，通过平台的多重新政帮助达人减短成长周期，赋能创作者创收，贡献优质内容生态。一季度，分销达人的数目环比下降32%，日均有效播出主播数目同比下降62%。
在需求侧，我们通过建立基础功能建设和丰富营销玩法，持续加强用户在本地生活场景中的使用习惯和心智，在提高补助效率的同时，坚持完善极至性价比的心智。据悉，我们持续筑牢达人和店家的履约能力，优化整治体系并提高平台整治效率，以提高用户体验。一季度，日均支付用户数环比下降近9倍。
在平台匹配侧，我们通过公司内部联动等手段调整流量结构，从用户体验和交易价值两个维度优化本地内容在推荐流量中的分配效率。快手本地生活的直播和短视频的GPM同比持续下降，促使了一季度GMV的高速下降。
关于2024年本地生活业务的策略重点：一是行业化，我们希望结合不同的行业特点进行精细化营运，逐步扩大到餐品类的市场份额，对于到综酒旅行业，我们将推行差别化的品类下降策略。二是商品策略，通过与服务商的合作和自身营运能力的强化，我们在提高补助效率的基础上，加强价钱优势，主张优价有好货，为用户提供高性价比的商品。
在本地服务内容方面，我们指出内容的质量和体量，优质内容是我们区别于货架业务的最大特征，也是做好本地生活业务的关键。只有提供高质量的内容，我们就能吸引更多用户消费本地生活相关内容，因而引导店家和达人为用户提供优质商品和服务，从而实现平台的用户和商业价值。
Q：公司刚才宣布了未来五年内回购高达160亿美元的新计划，请问在制订这个金额时的主要考虑诱因是哪些？预计的执行节奏是如何的？
A：我们仍然旨在于为股东创造更多价值。在今年第一季度首次实现集团层面经调整收益净额转正后，我们立刻宣布了40亿港元的回购计划，获得了市场的认可。据悉，我们还结合联交所的新政，自今年12月18日开始执行手动股份回购计划，这计划是40亿港元回购计划的一部份，致使公司才能在联交所规定的受限制期间执行回购动作。截止5月22日午盘，公司已累计回购金额约40亿港元，回购股份约6,071万股，约占总股本的1.7%。这诠释了我们对公司价值的信心和回馈股东的决心。
因为原40亿港元回购计划将在明年6月的股东会议到期，我们向监事会申请了未来五年内拟回购不超过160亿港元的新回购计划。在制订该计划时，我们综合考虑了公司的现金流状况、未来五年的收益、市场预期和现金储备等情况。在当前市场环境下，这项新的回购计划也展示了我们对公司价值的信心和回馈股东的决心。至于新计划的实际执行，我们将结合资本市场环境综合审视而定，公司将合理安排股份回购的节奏和力度，不断提高股份回报。
Q：公司在AI大模型方面的进展？
A：2024年第一季度，我们逐步推动自研大模型各项性能的迭代提高，并推动大模型在各业务场景的应用。在模型性能提高方面，我们在预训练阶段数据和模型构架优化的基础上，通过反馈、强化学习等技术突破，促使我们的1,750亿参数规模的大模型在更新迭代后的综合性能早已接近GPT-4.0的水平。据悉，近日我们也推出了第一个多元多模态的大语言模型。接出来，我想重点向你们介绍我们大模型在业务场景的应用情况。
本季度，我们明晰了升级理解、做好互动和探求生成的大模型应用策略。在全域大模型内容理解、AI用户画像、商业场景的数字人和AIGC等方面均取得了明显进展。
首先，在全域大模型内容理解方面，我们的多模态大模型就能帮助我们更深入地理解短视频和直播内容、评论区内容以及用户行为和兴趣，因而更好地推荐自然内容、营销内容和电商内容。这除了降低了用户时长，还提高了营销投放疗效和电商GMV。
其次，在AI互动方面，我们急剧提高了AI助手的回复确切性，并上线了多轮对话和图文功能。第一季度，AI助手的用户渗透率明显下降，单日使用AI助手的用户峰值超过150万，进一步提高了社区的互动性。
最后，在商业场景的数字人和AI应用方面，我们的大模型能力覆盖了变革直播和智能客服等多场景。我们的AI短视频产品才能为顾客提供短视频脚本制做、素材挖掘和手动投流能力。AI数字人直播可以为顾客提供24小时的虚拟人直播服务，而智能客服则还能手动辨识问题，并通过多轮对话愈发流畅自然地解决各种咨寻问题。大模型在以上场景的应用大大增加了顾客的获客成本，并为我们带来了顾客营销投放的增量。一季度，AIGC直播和短视频素材的日均消耗峰值突破了1000万。大模型与短视频及直播业务场景的深度融合也使我们愈发坚定了在大模型上的研制投入，我们将在未来继续为你们带来更多的进展。$快手-W(01024)$$腾讯控股(00700)$
