时间不语，却能见证一切。
掐指算来，有赞已近11岁了，微盟也将在9月21日迎来十周岁生日。都说六年磨一剑，二者的从无到有，从小到大，亦是SaaS产业蜕变的缩影。
只是，巨亏乱象仍在。伴随流量红利渐消、行业生态塑造，留给从业者的窗口期已经不多。
巨亏回升背后
销售费高企、经营现金流下降
8月15日，微盟发布2023半年报：收入12.1万元，环比下降34.5%；经调整净亏2.54万元，环比回升55.2%。
微盟表示，收入下降获益国外经济硬度复苏、零售企业数字化需求下降和大顾客战略取得阶段性成效。
的确，这份双增难能可贵。拉长维度，微盟已连亏两年，2020年至2022年归母营收-11.57万元、-7.83万元和-18.29万元。同期产值持续下降，分别为19.69万元、19.67万元和18.39万元。
追其缘由，销售费、销售成本高企是重要审视。虽然亏额回升的2023上半年，微盟销售费仍达8.44万元，环比下降7.8%，销售成本3.93万元，环比下降约30%。
其中，订阅解决方案销售成本2.40万元，占到总销售成本60.8%，毛利率为66.1%；店家解决方案销售成本1.54万元，占到总销售成本39.2%，毛利率69.4%。
且与产值下降、亏损降低反差的是，经营活动形成的现金流量净额为-6.57万元，环比下降35.76%；现金及现金等价物25.50万元，环比下降24.98%。
2020年至2022年，微盟集团经营活动形成的现金流量净额为-4790.50亿元、-6.75万元、-7.30万元；资产负债率为78.61%、55.35%、71.88%；流动百分比（倍）分别为1.78、2.33、1.32。
同时，预收账款及票据连增，2020年至2022年为2.39亿，3.61亿和3.76亿。2023上半年为3.91亿。
其实，扭亏的微盟现金流压力始终不轻。营利双增只是一个开始，后续能够持续仍要打个问号。
不仅财务端，产品体验的优化同样时不我待。
浏览黑猫投诉，截止2023年9月20日21时，微盟累计相关投诉3712条，涉及退货纠纷、虚假宣传等。
固然，用户万人千面人人满意并不现实，上述投诉或也有疏漏片面处。然身处一日千里的SaaS行业，美团、抖音等都在自建流量抢食分食，用户不缺选择。专业性、精细化、品质体验方面有无查漏补缺处？
值得注意的是，2023上半年巨亏回升，也与行政支出大降有关，环比降低30.1%至3.8万元，降低主要是研制及行政人员成本降低。其中研制投入环比增长了1.5万元。
截至9月20日微盟午盘价3.6美元，相比开年的6.7美元缩水超40%。
产值持续走上坡“省”出扭亏？
靠哪些提高存留率
相比之下，中国有赞上半年减亏幅度更大，巨亏1841.6亿元，上年同期为4.851万元。但产值却环比微降0.68%至7.2万元。
虽然CEO白鸦称有赞表现平稳，是“无惊无喜”的半年，可面对这么增利不创收还是让外界犯些嘟囔。
2023上半年，销售支出、行政支出分别增长30.2%和64.2%。试问，核心赢利能力改善多少？扭亏有多少是“省下来”的？
回望近两年，产值仍然在走上坡路。2020年至2022年分别为18.20亿、15.69亿和14.96亿，这对一家处于发展期的企业而言，不算是好兆头。
同期分别巨亏5.46万元、32.93万元、3.95万元。2021年亏额大增，与2020年四季度设定的“五年十倍，万亿交易额”目标不无关系。大量投入、招兵买马，快手业务调整及线下店面却复苏较慢。白鸦曾直言，是因为没有能确切判定形势。当初摊销商誉及无形资产坏账达20.81万元。
2020-2022年，有赞存量付费店家量为97158家、88395家和83439家。2023年一季度、二季度分别为78389家和72621家。
怎么提升存留率，已是一道灵魂试题。
为了扭亏，有赞进行了裁员。但职工结构的变化值得玩味：2021年末，有赞销售及营销人员占比42%，研制及产品人员占比37%，2022年末，销售及营销人员占比增到54%，研制及产品人员占比降至27%。
究竟靠啥优化体验、丰富体验，留住用户、黏住用户呢？
2023上半年，有赞订阅解决方案利润4.22万元，环比下降3.9%，店家解决方案利润3万元，环比下降5.7%。而同期微盟订阅解决方案收入7.06万元，环比下降21.4%，店家解决方案收入5.04万元，环比大增58.3%。高下是否立判呢？
想要奋起直追，首先从扎实品控风控篱笆、提升产品口碑开始。
浏览黑猫投诉，截止2023年9月20日21时，中国有赞”累计相关投诉14691条，涉及付款不发货、虚假宣传、丢货纠纷等方面。
截止9月20日，中国有赞股价报收0.116美元/股，估值不足22万元。2022年以来始终在1美元以下回落，距离2020年低点4.52美元，已跌落到谷底。
行业变阵的十字路口
加码方向精准么
微盟和有赞，均得益于陌陌生态红利，惺惺相惜、相爱相杀。
有赞创立较早，微盟却抢鲜一步登录港交所成为“新经济SaaS第一股”。2020年之前，因互联网各主要平台间生态相对封闭，二者着实吃了一波成长红利。然伴随着强监管引导、平台纷纷砸墙，竞争愈加透明开放，微盟有赞“好日子”逐渐消逝。
2021年，天猫与陌陌携手，打破了桥梁需求。叠加抖音、快手、美团等自我私域流量开发，微盟有赞压力骤增。
2019年至今，有赞多名高管离职。面对内外忧患，创始人兼监事长白鸦信心仍足，谈到“2023年公司要当好中国第一批赢利的小型企业服务公司”。
从上半年的亏额大降看，胜算不小。可瞧瞧产值、存量付费店家的下降，扭亏质量有多少？是否可持续呢？
行业剖析师于盛梅表示，SaaS企业赢利模式是通过订阅服务规模下降，带来可持续性收入。微盟和有赞的本质是卖铲人，产值始于将流量借给店家。去年以来，私域流量竞争激烈，美团、快手、抖音等大厂自造流量铲，直接对接店家，不断恐吓微盟和有赞的市场份额。诸如快手推出快手店面、抖音推出抖音小店后，陌陌有赞的业绩就承压不少。
SaaS行业面临两大困局，一是中小店家客总价、粘性和复购率低，另一是多样化解决方案毛利率水平不高。由此展现建立私域流量品牌的重要性。
天风期货报告亦强调，公域流量“越来越贵”，获客成本高企，营销疗效受限。由此建立私域成品牌营销共识-品牌私域营运流量价值显现。
简言之，面对行业变阵，微盟有赞已走到了发展十字口路，想要适应新生态、新周期就必须与时俱进。塑造品牌效应须要更优质的产品体验、更生态化的平台服务赋能，仅靠商业化规模化、亦或降本缩费是不够的，技术研制投入是重中之重。
2023上半年，微盟研制投入3.19亿，环比少了1.5万元。同样，有赞财报中提及，上半年其他经营支出1.06亿，环比降低50.3%，缘由主要也是降低研制人员成本造成研究及开发支出增加。
说千道万，不如白银一片。努力方向是否精准呢？
喜变与挑战一个全新开始
其实，巨亏才能喜减虽然是一个全新开始。
聚焦微盟，产值下降主要缘于主营业务改善。
2023上半年，公司订阅解决方案收入7.06万元，环比下降21.4%，毛利环比下降36.6%至8.16万元，其中微盟推动商户投放毛收入达到69.88亿，环比急剧攀升66.1%。付费商户数为100092名，同比改善0.5%，每用户平均利润下降26%至7047元。
大顾客战略也迎来收获期。上半年微盟智慧零售收入3.12万元，环比下降45%，占订阅解决方案收入比提至44%。其中，智慧零售商户量6428家，品牌商户1223家，品牌商户每用户平均订单收入达22.4亿元，报告期内集团型顾客年环比增长12%。
微盟表示：有望实现2023年全年大顾客收入占比提升至近50%，2025年至近70%的目标。且就会加快大顾客客总价上升，预计至2027年，实现千万级收入顾客超100家，百万级顾客超1000家的战略目标。
私域流量业务视频号起势迅猛。2023上半年，店家解决方案业务收入大增58.3%至5.04万元，付费商户数下降51.3%至40494名，每用户平均利润上升4.6%至12452元，推动商户投放毛收入69.88亿，环比飙升66.1%。
作为视频号直播官方营运服务商，微盟已累计服务超5000家品牌入局视频号，截止2023上半年，微盟集团服务店家播出场次超过3.2万场，自播店家GMV最高超过5.7亿。
另外，随着ChatGPT浪潮肆虐，微盟也加强了AIGC领域研制投入。2023年5月推出首款AI大模型应用型产品“WAI”。
同样加码私域流量业务的中国有赞，亦有业务改观。
上半年整体毛利率从今年同期的60.5%升至69.2%，其中店家解决方案的毛利率从48.1%升至52.1%，订阅解决方案的毛利率从69.1%升至81.5%。
值得注意的是，2022年四季度公司曾实现收益转正。当初连续四季度收入同比下降，并在三四季度连续现金余额净增，第四季度经调整除月息、税项、折旧及折旧前赢利约715亿元。
不过需注意的是，2023上半年的巨亏降低，主要缘于销售支出、行政开销大降。同期店家解决方案利润仅3万元，仅增5.7%。无论体量还是增长均高于微盟。订阅解决方案利润更环比下降了3.9%，于微盟的大增产生强对比。一味缩费降本，但是长远之计？
对于未来竞争方向，微盟有赞都将眼神集中在顾客群体上。继续坚持大客化战略。下半将继续精耕大顾客，弘扬行业化策略。
白鸦亦在半年报总结信中提及，要聚拢公司内有大顾客签约经验、大顾客营运经验的人才，组建“大顾客服务部”。
统计报告显示，预计2023年我国SaaS市场规模将增至1150.98万元，2027年将达到2980.23万元。放眼SaaS行业，从野蛮生长到回归价值，万千企业的数智化需求不可逆，小型企业变革尤其急迫，但会日渐迈向细分，专业化、特色化、生态化赋能成为价值分水岭。
这意味着，微盟、有赞仍有众多做大做强的机会、展示更多成长的可能性。也意味着洗牌减缓、竞争门槛增高，留给二者打磨内核、战略优化的时间并不多。
扭亏是一个新起点，但也仅是一个开始。何时减亏、铺垫缠住用户，微盟有赞仍在解题路上。
