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电商高速成长,推荐5股(含股票)

网络 2023-08-31 20:01

推荐逻辑:1)流量端: ] 快手作为国外短视频龙头,APP 流量在数目和质量上均不断提高,预计 2022年月活跃用户超 6亿,用户时长提高至 129分钟,行业第二地位稳固。2)变现端:受益于短视频直播的高转化优势和快手平台的信任生态,电商活跃卖家和客单价持续下降,直播付费用户渗透率不断提高,电商业务赋于内循环广告更强干劲,各业务变现能力进一步提高。

流量保持高质量下降,用户获取及存留效率提高。22Q3用户单日使用时历时129.3分钟,同比+8.6%,DAU、MAU分别环比下降 13.4%、9.3%至 3.6、6.3亿人,创历史新高。快手通过加强信任生态、丰富内容垂类、优化分发算法,用户获取和存留效率有望继续提高、用户黏性提高、流量数目和质量保持下降。

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线上营销:广告主数目下降推动广告外循环,电商交易促使广告内循环。近年短视频平台凭着突出的转化优势获得广告主追捧,根据 QM 数据,22H1短视频媒介占互联网广告收入的 39.9%,其中 CR2占 94.6%,行业龙头具备高营销价值。中短期来看,内循环广告受惠于电商的蓬勃发展将呈现强悍硬度;长期来看,外循环广告有望受惠于广告主数目下降及预算倾斜而保持下降,预计广告业务收入 2年 CAGR 约 19.0%。

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电商:活跃卖家渗透率+客单价提高,驱动电商高速成长。艾瑞咨询预计 23年国外直播电商市场规模将达 4.9万亿元,短视频直播平台凭着流量和沉浸式体验优势,较传统电商平台具备更高转化率和成长性,预计 23年直播电商在网购行业中的渗透率将提高至 24.3%。快手在品牌、产业链、服务商等方面加码,提高产品供给能力;强化信任电商生态,提升活跃卖家渗透率及客单价水平,目前已成为三大直播电商平台之一,预计电商业务收入 2年 CAGR 约 33.6%。

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直播:多垂类丰富直播业态,多措施推动 MPU下降。快手在娱乐、游戏和体育直播市场中优势突出,在内容垂类、互动玩法、算法匹配及主播数目方面取得明显进展,叠加公域流量导出,MPU持续下降,预计该业务 2年 CAGR约 9.9%。

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盈利预测与投资建议。预计 2022-2024年公司产值分别为 930.0/1091.4/1282.0亿元,分别给与 2023年直播/电商/广告业务 1.3倍 P/S、0.15倍 P/GMV、2.4倍 P/S,目标价为 95.05港元,给予“买入”评级。

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风险提示:行业竞争激化;内容版权及合规监管风险;用户下降、留存不及预期;宏观经济承压影响广告主投放;降本增效不及预期等。

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