发展历程：GIF工具软件变革成为国外颈部短视频平台
快手集团发展历史可溯源至2011年推出GIF快手，2013年变革为短视频社交平台，目前
快手是用户数第二大短视频平台，已完善直播、在线营销服务、电商、网络游戏、在线知
识分享及其他多种变现渠道。公司2016年推出直播业务作为平台的自然延展，直播可以
多种方式进行，包括一对多、PK及多人直播，用户可进行实时社交及参与活动。2017年，快手成为全球虚拟礼物打赏量最大的平台，同时开始探求其他变现模式，比如在线营销服务。
2018年1月，快手主站的平均日活跃用户数突破1亿，同时开始发展电商业务。2019年8月，即将推出快手急速版，同时公司成为全球商品交易金额第二大的直播电商平台。2020年8月，快手急速版的平均日活跃用户突破1亿，快手中国应用程序及小程序的DAU突破3亿。
广告业务加码，收入结构变革
快手科技2019年和2020年前三季度分别实现收入391.2万元和406.8万元，环比分别下降92.7%和49.2%，实现经调整净收益分别为10.3万元，-72.4万元，对应营收率分别为2.6%，-17.8%。营收率急剧增长主要是因为公司进行大规模市场投入、推广快手急速版等应用，销售费用急剧下降所致。
公司收入主要由直播、线上营销服务与其他业务（电商、游戏、其他增值服务）三部份构
成。2017年、2018年、2019年与2020年前三季度，直播收入是公司的第一大收入来源，因为线上营销服务与电商等业务的发展，收入结构改善，直播收入占收入的比列逐年增长，20年前三季度增长至62.2%。
毛利率稳中向下，销售费用下降收益率承压
公司毛利率基本稳定在30%以上，受广告占比提升影响，整体毛利率稳中有升。毛利及毛
利率方面，2019年公司毛利141万元，2020年前三季度实现毛利153.1万元；2019及
20Q1-Q3毛利率环比上行，2019年公司毛利率36.1%，环比提高7.5pct；20Q1-Q3毛利
率为37.6%，环比下降2.9pct。
快手改变自然下降策略，加强营销营运，20年销售费用率急剧下跌。销售费用方面，公
司市场推广投入加强。销售费用由19年前三季度的56万元降低至20前三季的198万元，销售费用率达48.8%。主要是因为推广快手急速版与其他应用程序的营销支出以及品牌营销活动支出降低：比如快手获得卫视晚会独家互动合作权带动用户下降，6月联手易迅共同发起百亿补助计划促进直播带货业务等。
用户规模：渗透率持续下降，20年时长占比互联网第一
行业渗透率持续下降，用户规模不断扩张。2018年6月-2020年6月，短视频行业月总独
立设备数从6.7亿台上升至8.9亿台，渗透率由51.6%上升至65.8%。2015年-2019年短视频平台日活用户数从3180万上升至4.96亿人，年复合下降率达98.6%，日均使用时长从42分钟上升到67分钟。
用户黏性渐渐提高，短视频成为用户日使用时长占比最高应用。2019Q1-2020Q3，短视频
人均使用时长占比逐步提升，用户人均每日使用短视频类APP时长提高14.3pct达到26.6%，超过即时通信类APP，成为用户时长占比最高应用。
短视频使用时长上升推动头条系与快手系使用时长占比提升。相比2019年9月，头条系
使用时长占比环比上升3.4pct至15.4%，快手系使用时长占比环比提高2.8pct至7.2%，除阿里系外，其他互联网大鳄相对使用时长均遭到一定程度挤压。
行业历程从平台厮杀到抖快领先，精耕及商业化是后续重点
把短视频行业过去六年发展分为萌芽期（2011-2014）、探索期（2014-2016）、用户
爆发期（用户快速下降破圈2016-2018）、用户普及期（用户规模和时长双驱动，2018-2020年）四个阶段，我们预判接下步入用户精耕和商业变现期（2021年开始）。
从2021年看未来：随着用户规模增长放缓，看似短视频下降变慢，竞争格局基于稳定。
但考虑到视频是4G、5G环境下比文字图片更高效的信息交流形式，要看见其他传统互联
网大鳄并没舍弃对短视频、中视频的布局：例如腾讯（微视+视频号）、百度（好看视频+
披露拟竞购YY直播），网易（1月丁磊披露10万元扶植计划）。同时，在用户时长成为互联网第一大应用后，短视频的商业化空间仍相当巨大（相比腾讯单季渡过千万元）。
抖音和快手作为短视频行业龙头，产生了各自竞争优势。快手具有先发优势和持续生命力，叠加快手的内容建设及社区文化，产生稳定的短视频社区平台；抖音借助加强内容营运，创新单列流沉溺式分发，借助大中台算法分发能力，吸引内容和用户，后来居上成为短视频第一分发平台。
抖快屈居背部，腾讯视频号虎视眈眈
短视频行业背部集中趋势显著，CR5月活跃用户规模环比提高。按照Questmobile公开报
告，短视频行业2020年CR5月活跃用户规模为7.95亿，环比下降12%，而其他APP月活跃规模环比减少15.2%，由3.43亿人增长至2.91亿人。
快手抖音双肩部平台竞争优势明显，用户规模远超其他独立短视频APP。截止2020年9
月，抖音月活跃用户数超5亿，快手超4亿，与其他平台比具有较为显著的优势。其次为快手与头条系的急速版产品（更适宜下沉市场），快手急速版月活跃用户1.3亿，抖音急速版1.0亿。
陌陌视频号切入短视频市场，具有更强的社交属性。视频号的优势在于，其二，社交黏性，视频号在陌陌界面的排序仅次于同学圈，见到视频的同时可以看见好友的点赞和评论，可以互动，有望形成全关系链的内容社区；其一，天然流量优势，陌陌DAU破12亿，截止2020年6月，视频号的DAU破2亿；其一，原有创作者资源，公众号为视频号推荐算法提供底层数据支持及提供初期内容供给问题。中常年看，我们看好视频号在用户层面例如DAU对抖快的追赶，而用户时长的抢劫须要配合产品、内容、运营多维度配合，并不是短期能见真章。
第一部份“短视频现况”先聊到这儿；
$快手-W(01024)$$快手概念(BK0742)$$深证指数(SH000001)$
