编者按：本文来自微信公众号“竞核”（ID:Coreesports），作者：桂志伟，36氪经授权发布。
半年赚253亿，大家认为行不行
短视频第一股要来了。
11月5日快手即将向香港联交所提交招股申请，开启上市征程。
无独有偶，短视频领域独角兽抖音也在蠢蠢欲动。据彭博社报导，字节跳动正与包括红杉在内的投资者接洽20亿美元的融资。本轮，字节跳动的市值降低至1800亿美元。
知情人士，字节跳动还将把抖音、今日头条、西瓜视频三大业务打包赴港上市，
近年来，短视频作为互联网最热门的赛道，可谓是风光无限。而这场关于“短视频第一股”轰轰烈烈的赛事，也以快手率先起跑即将打响。
短视频行业老大哥
相较于成立只有4年的抖音而言，已经9岁的快手算得上是行业老炮。
诞生于2011年3月的快手，最早是作为一款工具类产品。在9年的发展期内，快手经历了数次迭代升级，最重要的莫过于“短视频化”和“直播化”。
快手真正意义上的短视频化可溯源到2014年4月，彼时快手APP上线降低配音功能的V4.09版本。不到一年，快手DAU实现百倍下降，2014年7月，快手DAU达百万，2015年1月突破1千万。
作为短视频领域先行者，快手在过去九年间，呈现出稳定的增长速度。
2017年，快手DAU（平均日活跃用户数）6670万，MAU（平均月活跃用户数）1.36亿；2018年DAU1.17亿，MAU2.41亿；2019年DAU1.76亿，MAU3.3亿。
而到了2020年H1，快手DAU下降至2.58亿，MAU下降至4.85亿。
快手在招股书中表示，截至2020年6月30日止六个月，快手是全球以平均日活跃用户数计第二大的短视频平台。
追溯快手最初找到的痛点，是下沉市场用户的抒发需求。在快手研究院出版的《看见的力量》一书中，晨兴资本合伙人张斐作序时剖析称，快手初期并不投放市场广告，更多依赖用户自主传播。
快手之所以在短视频领域爆发，是因为快手满足了年轻人抒发和拓展自己交际圈的需求，尤其下沉市场用户仍然游离在当时的主流社交平台之外，这也是快手得以在短时间内深入到三四线城市的诱因。
虽然现在早已成为日活数亿的超级平台，但最初的基因仍然影响着明天的快手。
根据招股书披露，2020年上半年，快手的中国应用程序及小程序的DAU及MAU分别为3.02亿及7.76亿。在同一期间内，日活跃用户在快手应用的日均使用时长超过85分钟、日均访问快手应用超过10次。
社区数据方面，截至2020H1，快手内容创作者占平均月活跃用户的比列约26%，快手应用上每月平均短视频上传量超过11亿条，快手应用上已进行近10亿次直播。
公司拥有的巨大内容库累计包含了超过260亿条上传的短视频，累计超过5亿名用户曾于快手应用上传短视频，用户通过平台累计发送逾400亿条私信。
快手应用上有近80亿对互关（即两名用户相互关注），短视频和直播共有1.5万亿次点赞、1220亿条评论和60亿次转发量，快手应用促使的主播PK达4.14亿次。
得益于此，快手自身也从全球DAU第二大的短视频平台，拓展至全球以虚拟礼物打赏流水及直播平均月付费用户计最大的直播平台，以及商品交易总量计第二大的直播电商平台。
转战下半场，直播与电商
如果说短视频战争的上半场是抖音和快手针对用户的竞争，显然上半场终局暂定后，快手已围绕直播收入、线上营销收入以及电商等其他收入展开下半场角逐。
根据快手披露的产值数据来看，2017-2020年H1，公司实现产值分别为83.4亿元、203亿元、391.1亿元、253.2亿元。
值得提出的是，招股书数据显示，2020年上半年截止6月30日，快手净巨亏63.48亿元人民币，同比扩大425%。亏损缘由或因其在推广、人才引进及研制基地等方面的投入。
另外，快手整体产值增长速度也呈下降趋势，2018年-2019年H1，快手产值环比下降幅度为143.4%、92.7%和48.3%。
这也是快手不断拓展业务边界的诱因所在。
快手正企图围绕直播、线上营销与电商等，立足诸多领域，形成生态闭环。
据快手招股书披露，2017年-2020年H1，直播、线上营销服务及其他业务给公司带来的收入比列不断优化。具体如下：
直播业务：2017年-2020年H1，快手直播收入占比分别为95.3%（79.5亿元）、91.7%（186.2亿元）、80.4%（314.4亿元）、68.5%（173.5亿元）。
线上营销服务：2017年-2020年H1，快手线上营销服务收入占比分别为4.7%（3.9亿元）、8.2%（16.7亿元）、19.0%（74.2亿元）、28.3%（71.6亿元）。
其他业务：2017年-2020年H1，快手其他服务收入占比分别0%、0.1%（0.2亿元）、0.6%（2.6亿元）、3.2%（8.1亿元）。
从整体产值构架上来看，快手业务收入不断朝多样化发展，而这或也是快手突破业务困局的关键所在。
聚焦到快手产值核心业务——直播。
2020年H1快手直播收入为173.5亿元，占总营收68.5%，对比2019年H1数据，快手直播收入为148.3亿元，占该年总营收86.9%。
这也就是说，在直播收入占总营收比重下滑的情况下，快手直播收入获得了质的提高。
对此，快手在招股书中表示，这主要依赖提供大量丰富多样的直播内容以及通过互动功能提高直播用户参与度的能力。
今年上半年，快手直播业务收入较去年同期降低17.0%，主要因为用户群体扩大造成付费用户人数降低，直播中平均付费用户由今年中的4810万人，增至明年中的6400万人。
从某种程度上来说，2020年上半年快手直播收入占比增长背后，或正因快手将线上营销和电商等作为重要培植方向。
从招股书中可以见到，2017-2020年H1，快手线上营销收入分别为3.9亿元、16.7亿元、74.2亿元、71.6亿元，同比增长分别为326.3%、345.5%、222.5%，占总收入的比重分别为4.7%、8.2%和19%。
此外，快手电商业务自2018年推出后，也实现了高速下降。截至2020年6月30日的半年内，电商交易总值（GMV）达到1096亿元。
然而，这项在培植中的业务还并未给快手带来足够收入。
值得提出的是，在快手招股书中，电商、网络游戏、增值服务等被合并记入“其他收入”，“其他收入”在2020上半年约8.1亿元，占总收入比列仅为3.2%。
而2018至2019三年，包括电商在内的其他收入分别为0.2亿元和2.6亿元，占比仅为0.1%、0.6%，几乎可以忽视不计。
据此估算，2020上半年，快手在电商中的抽成比列应远低于0.74%（电商收入/GMV）。
此前电商业务被看作是短视频的未来，但就目前来，快手电商业务可能身陷了“叫好不叫座”的局面，还有待进一步拓展。
总得来说，快手仍是一家收入高度依赖于直播的公司。不够这也给快手带来了更好的互动性等优势。招股书显示，快手短视频和直播点赞、转发及评论数为1.63亿。
另外，从今年开始，快手重点培植线上营销服务及电商，为此，快手企图改变对私域流量的依赖，加大介入公域流量营运。
一言蔽之，凭借直播优势，快手不断拓展电商、游戏等其他业务，与同类型厂商比拼建立商业闭环的速率和能力。这也是快手急于角逐“短视频第一股”宝座的诱因所在。
争夺“第一股”话语权
或许，电商、游戏等是填补快手缺憾更具可能性的方向。
但当下抖音来势汹汹，快手必须先一步拿下“短视频第一股”行业标签，抢占用户心智夹住“赛点”。
据AI财经社报导，一旦公司被认定为行业第一股，就很容易产生习惯性标签，吸引更多资本的关注，并有利于确定行业龙头地位。
这自此前斗鱼VS虎牙的对决中可以看出些许疲态。
要知道，经历了2016-2017年的“千播大战”洗礼后，当时的游戏直播市场平台阶级较为分明，而斗鱼、虎牙则站在了第一梯队。
值得提出的是，在上市宣传中，虎牙称自己是中国最大的游戏直播平台，但极光大数据发布的《2018年3月直播app行业研究报告》显示，斗鱼的渗透率、日均新增用户数等数据都要好于虎牙。
但是在虎牙抢鲜上市以后，双方披露的数据以及地位发生了反转。
对比当下，快手与抖音也正展开类似的剧情。
10月26日，有消息称，字节跳动拟推抖音单独赴港上市，且已与花旗等多家投行沟通承销事宜。而这仅仅是在快手被爆赴港IPO后的第三天（10月23日）。
披露时间就差3天，这不得不让人怀疑这对冤家“撞上市”的机率问题。
好巧不巧，就在今日快手公布赴港IPO招股书的同三天，据彭博社报导，字节跳动正讨论在上市前的一轮融资，金额达20亿美元，估值达到1800亿美元。
另据澎湃新闻报导，字节跳动正讨论把抖音、今日头条、西瓜视频三大业务打包赴港上市。
由此不难看出，“第一股”是快手与抖音现阶段竞争最困顿的一个点。先上市者，或能如当初的虎牙一样，通过抢鲜上市获得主动权。
值得提出的是，快手招股书显示，IPO前，快手联合创始人兼CEO宿华持股12.648%，快手联合创始人兼首席产品官程一笑持股10.023%，银鑫持股2.422%，杨远熙持股2.069%。
此外，腾讯持股21.567%，五源资本持股16.657%，其他投资者合计持股34.614%。
从持股比列上来看，快手确系腾讯的盟友。此番快手IPO，腾讯无疑也是赢家之一。
快抖大战一路从产品打到上市。随着快手上市，战争看似划上了句点，但这场短视频大战还远未到分出胜负的时侯。
