兴业建投（601066）10月12日发布对中国有赞的研报，摘要如下：
陌陌推动电商交易场景建设，小程序电商将迎来爆发。按照2020年陌陌公开课数据，2019年小程序交易变现为8000万元，环比下降160%，其中增长最快的是电商。陌陌将解决之前小程序电商中的痛点，例如货运查询冗长、商品质量认证困难等。2020年陌陌将通过品牌认证、优化货运工具、建立交易保障体系这3条举措，推动电商交易场景建设。广告方面，从2018年开始，陌陌开放了一系列小程序广告能力，2018年推出Banner和激励视频，2019年推出插屏广告、视频及贴片广告等，2020年还将开放封面广告、自动化广告组件等。
携快手布局直播电商，实现流量进一步拓展。直播电商能给消费者带来更直观、生动的购物体验，所以相比图文模式转化率更高，营销疗效更好。直播电商GMV预计2020年将达到9610万元。按照快手《2019快手商户经营现况研究报告》数据显示，快手平台单场直播平均带来10097条顾客咨询，成交量为1005笔，转化率10%，销售额达到16467元。有赞联合快手布局直播电商，店家可以通过有赞在快手短视频/直播间里上架商品。用户可在短视频/直播间内直接订购商品，而无需转跳至外部APP。赢利预测与市值：市值采用SOTP，SaaS及延展服务按PS市值，参考同业给与25倍PS，另外考虑到上市公司持有SaaS及延展业务的51%股权，所以收入按51%来估算。支付业务按PS市值，参考同业给与5倍PS。对应2021年市值，目标价位2.17美元/股。风险提示：商户流失率超过预期；线下店面SaaS销售不及预期；SaaS行业竞争激化
